4月银行理财较年初新增超2万亿元

□本报记者 胡杨

今年以来，银行理财市场回暖势头明显，尤其进入二季度后，理财较年初新增规模更是突破2万亿元。分析人士认为，理财等非银产品规模显著提升，反映了居民及企业仍在积极寻求存款投资替代。理财产品相对于传统存款在收益率和灵活性方面表现出极大的优势，近期增量资金也主要来源于此。

创近年新高

存款收益下调的背景下，存款转移至非银机构负债端。据华西证券研究所测算，截至4月19日，理财整体规模扩张至28.97万亿元，较2024年初增加2.17万亿元。

进入4月，理财规模保持高速增长。华西证券研报显示，4月首周理财存续规模快速回升，环比增加1.61万亿元，第二、三周增加有所收窄，但仍维持在千亿元水平，依次为1790亿元、1683亿元。理财子公司的产品规模同样实现增长，存续规模达到25.11万亿元。

4月银行理财新增规模已创近年新高。据光大证券银行团队观察，增量资金投向固定收益类理财为主，主要流向日开型、最小持有期等开放式产品线。光大证券分析师王一峰表示，银行理财起源于存款替代类产品，追求绝对收益为主。零售存款和银行理财存在一定“跷跷板”效应，例如2022年四季度，在理财赎回压力下，部分低风险偏好资金回表，转换为存款类产品，居民定期存款呈现高增长。

扩张态势有望持续

上述趋势年内有望延续。据招商证券研究团队估算，由于存款利率下调且保持低位，理财规模有望保持稳健增长，2024年末或超过30万亿元。

普益标准分析师王雨轩认为，理财规模年内能否真正突破30万亿元，主要取决于存款利率水平能否长期维持在低位。理财产品相对于传统存款在收益率和灵活性方面表现出极大的优势，近期增量资金也主要来源于此。

展望二季度，由于当前阶段支撑理财规模增长的积极因素仍较多，分析人士普遍对理财规模预期偏乐观。招商证券银行团队认为，从过往情况来看，理财规模容易在二、三季度增长。这样的季节性现象与银行理财冲存款节奏相关。

不过，市场运行存在的不确定性也应得到关注。光大证券分析师董文欣提示，理财规模高增的同时，也面临着配置高息存款受限、债券供需矛盾仍大等带来的欠配压力。4月规模增速较高的固定收益类理财产品对中短债基配置力度显著增强。与此同时，现阶段理财大举增配中短端债基，也会导致中短端券种交易拥挤度提升，债券收益率处于历史低位，公募基金和理财之间的预期博弈可能加大市场潜在波动风险，从而滋生负向循环潜在风险。