【董事长说】探寻服帖农商水土的资本补充之道

在当前复杂多变的经济形势下，农村中小银行面临日益增大的资本补充压力。作为补充二级资本的重要工具，二级资本债尤其受到资本补充渠道相对有限的非上市农村中小银行的青睐。然而，2023年有越来越多的二级资本债提前不被赎回，引发了市场担忧，增加了农商银行二级资本债的风险，使其发行变得更为困难。农商银行资本补充路在何方？如何增强“补血”“造血”能力，为建设金融强国贡献农金力量？对此，《中国农村金融》记者对话多位农商银行董事长，以找寻更适合农商水土的资本补充方式。

《中国农村金融》：为何青睐发行二级资本债？

浙江鹿城农商银行党委书记、董事长 陈国敏：

目前，二级资本债和永续债是中小银行主流的资本补充工具。我们对这两种资本补充工具的发行成本、发行难度及补充资本效果进行了深入分析。从鹿城农商银行的资本约束情况来看，一级资本的约束更为明显，若能发行永续债，将能释放更多的资本空间。但考虑到永续债的发行和销售难度，最终选择了以发行二级资本债补充资本。

鹿城农商银行的销售客户主要为同等体量的中小银行机构，结合其投资习惯及风险偏好，二级资本债的销售难度和成本相对可控。因此，鹿城农商银行在2022年选择对2017年发行的7亿元二级资本债行使赎回权，并成功续发了10亿元二级资本债作为补充，在销售过程中获得了较好的认购效果。

浙江南浔农商银行党委书记、董事长 陈春仿：

南浔农商银行在2010年改制成立农商银行时，注册资本为5.07亿元，前期以利润转增股本为主要资本补充手段，截至2017年末，历年累计转增资本达6.24亿元，加上低风险权重业务占比较高，资本充足水平一直保持良好态势。但随着业务规模的增长、盈利空间的压缩和分红压力的增大，不得不寻求新的资本补充渠道。二级资本债作为非上市银行少数可利用的合格资本补充工具，具备发行流程相对成熟、市场投资者更为熟悉等优势。因此，南浔农商银行于2017年发行了5亿元二级资本债，并于2022年赎回后又续发了7亿元。实际上，中小银行发行二级资本债同样存在审批程序较为繁琐、投资主体相对匮乏、票面利率相对较高等问题，且仅能补充二级资本。因此，与其说“青睐”发行二级资本债，不如说这是中小银行少数可选项中的最优解。

《中国农村金融》：您如何看待部分中小银行选择二级资本债到期不赎回这一现象？

浙江鹿城农商银行党委书记、董事长 陈国敏：

2023年以来，二级资本债到期不赎回的比例显著上升，其中不行使赎回权的债券主要集中在中低评级的机构。从发行人的角度来看，赎回二级资本债的意愿理应强烈。首先，二级资本债在不赎回的后续五年中，其计入二级资本的金额每年递减20%，这意味着资本补充效果逐年减弱，因此应考虑赎回后再新发。其次，不赎回行为可能导致市场舆情增多，对机构的形象、授信、融资等方面产生负面影响。但赎回也需要符合监管要求。许多中低评级的机构由于收入和净利润显著下滑，以及赎回后资本不符合监管要求，因此无法行使赎回权。究其原因，主要是在经济不确定因素增多、创利能力显著弱化、资产质量下滑、银行息差收窄等市场环境下，部分地区中小银行面临明显的经营压力和资本充足压力，导致到期的二级资本债无法赎回。随着不赎回比例提高，二级资本债的信用分层也出现明显变化，这将增加后续中小机构二级资本债的发行难度。

浙江南浔农商银行党委书记、董事长 陈春仿：

农商银行选择二级资本债到期不赎回是市场少数现象，因为不赎回对于发行人来说意味着信用评级下调、资本成本上升的可能性增加，是“不经济”的行为。根据发行条款，银行在满足监管资本要求并经监管审批的前提下可行使赎回权，不赎回的原因是多样化的，但主要原因应是赎回后资本无法及时补充，其本质在于中小银行资本补充渠道单一。

《中国农村金融》：基于多年资本补充实践，您认为哪些资本补充方式目前更适合农村中小银行？

广东肇庆农商银行党委书记、董事长 黄东奇：

中央金融工作会议提出建设“金融强国”，并再次明确“拓宽银行资本金补充渠道”，国家金融监督管理总局近期也发布了《商业银行资本管理办法》，明确构建差异化资本监管体系。2023年以来，由于银行业净利润增速下行，内源性渠道补充资本受到进一步限制，对采取外源性渠道补充资本的需求更加强烈。我认为，农村中小银行补充资本，需要结合短期、长期需求来选择相关工具：短期来看，一是适度引入地方国资企业战略入股，快速补充资本，并与地方国资企业建立合作关系，提升市场竞争力；二是建议监管部门适度放宽准入条件、简化审批流程，支持通过发行二级资本债、永续债补充资本。长期来看，鼓励经营管理较好的农商银行通过资本市场上市融资、发行优先股等补充资本金；并在政策允许的前提下，支持通过资产证券化方式来降低风险加权资产，减轻资本补充压力。同时，农村中小银行要充分利用资本补充机会，不断优化公司治理和风险管理能力，提升经营管理水平，建立内源性、外源性互补的资本补充长效机制。

浙江南浔农商银行党委书记、董事长 陈春仿：

事实上，除了留存利润之外，中小银行补充资本的渠道相对而言较为单一。作为区域性小法人银行，南浔农商银行的股东大多为中小民营企业或农户，增资热情不高。从其他外源性补充渠道来看，过去发行二级资本债是很多农村中小银行补充资本的重要手段。但2019年监管部门先后出台《商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见（修订）》《关于商业银行资本工具创新的指导意见（修订）》等文件，为非上市中小银行发行永续债提供了政策支持，拓展了中小银行新的资本补充渠道。2020年以来，中小银行发行永续债明显提速，例如2023年上半年发行永续债的7家银行中，大多数属于中小银行。在浙江农商银行系统内，已有杭州联合银行、鄞州农商银行、余杭农商银行等参与发行永续债，南浔农商银行也正在筹备当中。

资本补充难的背后，实质上是农村中小银行面临的诸多挑战和长远的发展课题。总体而言，快速实现资本补充对于农村中小银行而言迫在眉睫，但真正的挑战在于如何调整自身，追求长远、可持续的发展。希望更多的农村中小银行能够越过眼前的困难，为未来的稳健发展打下坚实的基础。