维护金融市场稳健运行

□记者 樊融杰

金融市场稳定是国家经济发展的重要基石，防范金融市场风险，有助于降低金融体系风险，确保国家经济安全。近日召开的中央金融工作会议再次强调稳健运行和防范风险的联动，并重点指出汇率问题。有观点认为，相关要求加强了“宏观审慎+微观监管”两位一体的金融监管，并强化了对跨境资金流动的监测研判。

中央金融工作会议强调，维护金融市场稳健运行，规范金融市场发行和交易行为，合理引导预期，防范风险跨区域、跨市场、跨境传递共振。会议还指出，加强外汇市场管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

对此，中银研究分析认为，一方面，加强“宏观审慎+微观监管”两位一体的金融监管，在有序推进外汇领域改革开放的同时，需有效维护外汇市场稳定。2023年，美联储维持加息节奏，美元指数表现强势，人民币汇率承压，曾贬值至7.3左右。另一方面，强化跨境资金流动监测研判，降低外部冲击对境内金融市场影响，防范外部风险跨境对境内股市、债市、汇市的交叉影响。2023年下半年，外资持有A股市值规模有所下降，北向资金净流出明显增加。

今年以来，股票发行注册制的推进引人关注。本次会议也指出，优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量。

银河证券首席经济学家章俊表示，通过深化资本市场改革和优化金融生态系统，可大大提高经济效率，将资本引导至符合国家战略发展的产业和项目中。政策的执行还将促进多样化融资，为各类企业特别是中小企业，提供更加灵活和多样化的融资途径。

同时，章俊认为，推动股票发行注册制的深入实施不仅意味着降低行政干预、强化市场机制，也意味着为企业提供更多样化的股权融资途径，从而满足不同类型企业的融资需求。相关政策还提出提升上市公司质量，强调上市公司的管理、运营和财务透明度，从根本上提高市场整体的信心和吸引力。

债券市场的发展与金融市场稳健运行息息相关，本次会议提出促进债券市场高质量发展。

“债券市场的高质量发展被提上日程，这将增强市场深度和流动性，加强风险管理。”章俊认为，要使债券市场真正成为支持实体经济、优化资本结构的重要渠道，就必须深化改革，提高市场效率和透明度，加强风险管理，并加强与国际市场的对接和合作。

具体而言，要建立健全债市制度体系，确保市场公平、公正、透明；深化信用体系建设，促进信用评级机构的独立与客观；进一步加强债市的开放水平，吸引更多的境外投资者参与；加强风险监测和管理，确保债券市场稳定和健康发展。

在维护金融市场稳健运行和防范风险方面，投资机构与投资银行往往扮演着不可或缺的角色。本次中央金融工作会议表示，培育一流投资银行和投资机构。对此，行业专家也提出了自己的看法。

章俊认为，一流投资银行与投资机构的培育，对于促进市场稳定和投资者保护至关重要。在他看来，下一步，投资机构要“审时度势”，深化对金融市场的理解；要“明辨是非”，在投资决策中坚持高度的专业道德标准；要“鞠躬尽瘁”，积极提高自身专业水平。此外，一流的投资银行和投资机构还应注重与国际同业的合作，在交流中“取长补短”，融合全球最佳实践。

中航证券首席经济学家董忠云认为，本次会议提出要着力推进金融高水平开放，确保国家金融和经济安全。稳步扩大金融领域制度型开放，提升跨境投融资便利化，吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业。这意味着，金融牌照对外开放节奏可能加快，更多外资机构展业或会加大国内金融业的竞争压力，有助于加快我国金融业专业水平和服务能力提升。