银行理财子公司再扩容！中小银行如何掘金理财市场

短短几天，两家银行理财子公司获批开业。一家股份制银行理财子公司，一家合资银行理财子公司。

6月16日，民生银行发布公告称，收到《中国保监会关于民生理财有限责任公司开业的批复》，银保监会已批准该行全资子公司民生理财有限责任公司开业。6月27日，工商银行发布公告称，该行全资子公司工银理财有限责任公司收到《中国银保监会关于高盛工银理财有限责任公司开业的批复》，银保监会已批准工银理财与高盛资产管理有限责任合伙合资筹建的高盛工银理财有限责任公司开业。

分析人士认为，在资管新规下，银行理财产品净值化转型过程中，银行理财子公司逐步成为理财市场的主力军。

银行理财子公司独具先天优势

从2019年6月首家银行理财子公司建信理财开业至今，三年间，银行理财子公司队伍迅速扩容。其中，由于实力雄厚、布局较早，国有大行、股份行在设立理财子公司上走在了前列：国有大行理财子公司均已开业，12家股份行中，已有包括民生银行在内的9家获批开业。此外，7家城商行、1家农商银行、4家合资也都已获批开业。

那么，是什么原因促使银行纷纷开立理财子公司？

“银行设立理财子公司当然是顺应监管部门要求。2018年12月，银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法》，鼓励并支持商业银行通过设立理财子公司的形式开展资管业务。此后，多家银行快速建立自己的理财子公司。”秦农银行首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼表示，“设立理财子公司具有三方面意义。首先有助于实现真正的风险隔离。理财业务是表外业务，风险更具有隐蔽性。设立理财子公司，可以建立起有效的风险隔离制度。其次有助于引入市场化机制，推动理财业务更加专业化运营。最后有助于深化金融体制改革。”

随着经济社会发展，我国居民有越来越多的剩余资金用于经营投资，但传统理财缺乏统一的规则，不同理财机构存在着监管差异，所以监管层出台了资管新规，理顺理财市场。

相对于非银行系理财机构，银行理财子公司背靠银行，具有得天独厚的优势。“银行理财子公司的优势主要体现在业务范围、销售渠道、非标投资方面。理财子公司作为目前唯一可以同时从事公募和私募的资管机构，牌照优势明显。子公司可以依托母行雄厚的客户资源和销售网点，投资客户来源和资产来源方面具有压倒性优势。在投资端，银行理财子公司虽然在股票等领域的主动管理能力并不占优，但是银行擅长从事非标债权、债权等资产，与基金公司、券商资管存在互补。”国信证券金融业首席分析师王剑表示，“银行渠道资源也肯定会向自己的理财子公司倾斜。”

中小银行掀起设立理财子公司热潮

近年来，我国居民财富不断积累，据高盛研究报告显示，截至2020年中国居民个人可投资资产总规模达31万亿美元，2021至2025年期间有望继续保持两位数增长速度，到2025年中国居民可投资资产总规模将达到50万亿美元。面对如此庞大诱人的理财市场，中小银行不心动吗？

其实，近两年，中小银行不断尝试涉足理财大市场：目前，已有7家城商银行、1家农商银行成立理财子公司；另外有多家中小银行业传出拟筹建理财子公司的消息，例如西安银行拟出资不超过人民币10亿元全资发起设立西银理财有限责任公司；贵阳银行拟设立全资子公司贵银理财，注册资本10亿元。顺德农商银行、广州农商银行也都提出要建立自己的理财子公司。

“随着我国大行和股份制银行理财子公司的全面建立，下一阶段，城农商银行将逐渐成为了设立理财子公司的主力军。”有业内人士表示，“从未来看，设立理财子公司可能是中小银行继续开展理财业务，自主发行理财产品的必要条件。中小银行通过设立理财子公司，对其发展理财业务将产生正向影响。”

同时，为推进地方法人银行设立理财子公司，多地政府也出台规划，如，河南省发布《河南省建设高标准市场体系实施方案》指出，推动中原银行、郑州银行、中原农险等地方金融机构发起设立银行理财子公司和保险资产管理公司，鼓励银行及银行理财子公司依法依规与符合条件的证券基金经营机构和创业投资基金、政府出资产业投资基金合作。湖北省发布《湖北省金融业发展“十四五”规划》提出，支持地方法人金融机构引入合格战略投资者，加快推进湖北银行、汉口银行等重点法人金融机构上市融资。支持地方法人银行设立理财子公司。

然而，独立成立理财子公司对于中小银行来说并非易事。设立理财公司对资本金、理财规模以及风控体系均有要求，很多中小银行存在难度。根据管理办法，成立理财子公司最低注册资本要求是10亿元，且理财业务专营部门连续运营3年以上。这表明成立理财子公司需具备一定业务规模。而且，发起设立理财子公司，其母行需通过监管对财务状况、风险管理体系、审慎监管指标、理财业务运营经验等多方面的考核，这对于中小银行也是一个考验。

代销OR联合成立理财公司或能破题

近日有消息称，多地监管部门向属地中小银行下发通知，要求今年不能新增理财业务规模。同时，有多家中小银行人士透露，已多次提交银行理财公司牌照申请材料，目前仍未获批。

那么，中小银行的理财何去何从成为业内关注的话题。

“以后中小银行的发展方向，应该要么是联合设立理财子公司，要么是做代销。”一位农商银行资管部总经理认为，“既然让一家农商银行尤其是规模较小农商银行独立成立理财子公司有困难，那么我们可以几家农商银行联合发起成立一家合资理财子公司，一起运营，分摊经营成本和运营压力。”

对此，董希淼业表示，“对于城农商银行而言，经营好理财子公司和消费金融公司并非易事。可以采取多家银行联合发起设立，或通过引入外资金融机构、大型国企和民企、非银金融机构等外部股东，部分解决子公司资本问题。”

除了联合设立理财子公司外，中小银行想要在理财市场分得一杯羹，另一种选择可能就是代销业务了。

中小银行具有市场下沉优势，代销理财被寄予厚望。银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场年度报告（2021年）》提到，部分中小银行不再发行理财产品，而是通过产品代销业务继续参与理财市场，充分发挥自身在客户资源、销售渠道等方面的独特优势，打造具备自身特色的理财产品“超市”，逐渐成为理财产品代销的重要力量。

“中小银行转型代销是大趋势，中小银行将成为理财市场的代销机构主力军。”一位农商银行私人银行部人员这样表示，“每家银行都有能力边界，不可能做到‘大而全’，因此中小银行机构要找到自己的特点，在部分产品中形成优势。要强化销售流程、渠道、人员管理，规范业绩比较基准的确定和使用，未来不断丰富产品线与丰富客户基础，开创产品优势与渠道优势并存的新局面。”