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    发布时间:2017-11-07 15:04:48     文章来源:原创     点击量:4178
英美投贷联动业务模式与经验借鉴

英美投贷联动业务模式与经验借鉴

 

  美国的硅谷银行和英国的“中小企业成长基金”是“债权+股权”金融服务模式的典型代表,对我国商业银行试点开展投贷联动有着积极的借鉴意义

 

文/李军 江苏常州银监分局 黄皓 陆娉婷 江苏无锡银监分局

 

  银监会在《关于商业银行转型发展的指导意见》中提出,“探索由具备条件的商业银行设立子公司从事科技创新创业企业股权投资,开展‘股权投资’和‘信贷投放’相结合的投贷联动试点”。在国际上,美国的硅谷银行(Silicon Valley Bank,简称SVB)和英国的“中小企业成长基金”(Business Growth Fund,简称BGF)是这一“债权+股权”金融服务模式的典型代表,对我国商业银行试点开展投贷联动业务,在市场定位、组织架构、风控机制和政策配套等方面有着积极的借鉴意义。

  投贷联动的国际经验

  在投贷联动的国际实践中,美国建立了硅谷银行模式,以“债权投资+股权投资”等多种形式,为科创企业和风险投资公司提供专业金融支持。英国建立了以商业银行为主要投资者的新型私募股权基金即“中小企业成长基金”(BGF),投资具有发展潜力的中小微企业尤其是成长型科创企业。两种投贷联动运作模式,既保持了创业投资的活力,又能有效控制风险,实现银行自身与科创企业的“双赢”,值得我国商业银行在探索开展投贷联动业务时借鉴。

  美国硅谷银行

  硅谷银行(SVB)成立于1983 年,是美国硅谷银行金融集团的子公司。SVB主要为处于初创期、成长期、成熟期等不同成长阶段的硅谷科技公司提供投贷联动服务,为企业提供不同的金融支持方案,成功帮助过Facebook、Twitter等著名企业。一是在初创期,企业刚起步,产品还处于研发阶段,没有销售收入或销售收入很少,此时硅谷银行主要向企业提供中长期创业贷款,与企业吸收的风投资金进行配比,以支撑企业完成产品研发并实现对外销售。二是在成长期,企业的产品已经进入市场,销售收入持续增长,此时硅谷银行主要为企业提供增加产能、扩大市场份额的流动资金贷款,一般采用应收账款质押等供应链融资产品。三是在成熟期,企业已初具规模,此时硅谷银行主要向企业提供现金管理服务和全球财务管理解决方案。

  硅谷银行投贷联动模式是在贷款发放前,银行与企业签订附加协议,获得约占企业总股本1%~2%的股权,由硅谷银行金融集团代持,对于前景看好的创业企业,由集团子公司硅银创投直接以风险投资方式介入,在企业公开上市或者被并购时,银行可以选择行权,获得较高的资本增值。其业务模式具有以下两方面特点:

  准确定位,“跟风”放贷,建立严格的投前筛选体系。硅谷银行通过引进和培养资深的专家团队,将投贷联动业务集中在IT、生命科学与医疗、私募股权和风投基金等几大行业,几乎不涉及其他领域。在不断积累经验的过程中,硅谷银行对上述领域企业的业务流程、专业技术、产品市场以及发展前景有了更加深刻的理解和判断,有效降低了银行与客户之间的信息不对称风险。同时,硅谷银行与美国排名前500的风险投资机构建立密切合作关系,向接受过风险投资机构投资的科创企业发放贷款,充分利用此类机构在项目选择和客户识别上的专业优势,在准入阶段有效提高客户质量,降低贷款风险。

  灵活担保,监控资金,执行全面的投后风险控制。处于发展初期的科创企业往往缺乏固定资产和现金流,对此,硅谷银行采用了灵活的担保方式,如对处于研发阶段的企业,主要以专利或知识产权作为担保,在产品进入市场后,企业便可以应收账款和订单作为担保补充。此外,在贷款清偿方面,硅谷银行与企业明确了债务清偿顺序,约定银行的受偿序列处在第一位。硅谷银行的一大特色是要求客户必须将资金存放于本行,从而有效地对客户资金流向进行动态监控,分析客户的经营管理情况,确保第一时间发现企业运行中出现的风险苗头并进行预警。

  英国“中小企业成长基金”

  2011年4月,在英国监管部门的支持下,巴克莱、汇丰、劳埃德、苏格兰皇家银行、渣打等英国主要银行集团共同出资25亿英镑,成立英国“中小企业成长基金”(BGF),携手解决英国中小型企业的融资困境,弥补初创融资和主流风投基金之间的市场空白。BGF运作模式为:以基金形式参与中小企业股权投资,配套银行信贷支持,被投项目进入盈利状态后,以股息支付贷款利息和基金管理年费,时机成熟时,基金将出售早期投资获取利润并继续投资运作。成立以来,BGF已向超过100家英国中小企业投资超过5亿英镑,有效弥补了初创融资与风投基金之间的市场空白。BGF的运作模式具有以下两方面特点:

  聚焦中小企业,适当干预,构建股权投资基金管理机制。BGF将投资对象定位为具有发展潜力的中小企业,其投资宗旨是只投少数股权,约占企业普通股的10%~40%,为其提供200万~1000万英镑不等的资金,以帮助这些企业进入新的发展阶段。与银行单纯作为债权人不同,BGF不仅可直接参与如企业分红、并购、投资等一些重要决策进程,还会专门任命一名独立董事为公司提供建议,并且具有财务、销售、运营负责人等要职的提名权,可在提升被投资企业管理能力的同时,降低基金与客户之间的信息不对称风险。

  银基合作,投贷结合,强化贷款与投资的风险隔离。五大银行集团在为BGF提供25亿英镑注册资本、大大增强其支持英国中小企业发展能力的同时,积极向BGF输送投资项目。据统计,BGF 50%以上的客户均来源于五家出资银行的推荐。获得BGF投资后,处于上升期的企业,可根据业务需要向出资银行申请贷款支持。由于BGF对客户情况“知根知底”,企业一般都能很快通过授信审批。贷款发放后,出资银行和BGF设置防火墙机制,将贷款资金与投资资金分割开来、彼此独立,最大程度控制并降低贷款风险。此外,BGF的规模效应和多元化投资组合使得英国金融监管局给予其“特殊”对待——将其投资纳入银行风险加权资产,而非直接扣除资本,并允许银行利用杠杆工具投资BGF的项目。

  对我国商业银行开展投贷联动的启示

  目前,我国商业银行投贷联动业务还处在探索起步阶段,部分商业银行虽然已经参照国外模式进行业务试点,但市场定位还不够准确,专业化投资管理团队还未成型,“投”和“贷”的风险隔离机制还不健全,相应的外部配套机制还需进一步优化。归纳起来,要稳步提升科创型小微企业投贷联动业务的发展,我国商业银行及相关各方应从以下几个方面加以改进:

  明确市场定位,确保投贷联动有效开展。在“大众创业、万众创新”的时代背景下,面对小微企业尤其是科创企业融资难的“症结”,投贷联动可谓“一剂良药”——企业能以较低成本融资,银行可分享企业成长的收益,但前提是要把目标市场定位在具有高成长性的科创企业上。银监会在《关于商业银行转型发展的指导意见》中明确提出,投贷联动是为“进一步完善科技金融服务模式,为科技创新创业企业在不同发展阶段持续提供资金支持”,一定要避免商业银行“垒大户”情结在投贷联动项目上重演,确保投贷联动不会异化为平台、房地产、产能过剩行业的融资工具。

  依靠专业团队,推动投贷联动高质高效开展。相对于传统的信贷管理,投贷联动需要对企业业务流程、专业技术、产品市场有更为深刻的理解,对企业的发展前景有更为明确的判断。这在客观上要求商业银行构建新的信贷管理和价值投资机制,针对战略新兴产业、现代服务业等重点领域,逐步培养具有专业理论知识和行业从业经验的复合型人才团队,增强对企业的风险识别和控制能力,为企业量身订制投贷联动方案,提高对企业各个成长阶段的服务水平。具体来说,商业银行可参照《中资商业银行专业机构监管指引》设立专营机构,专司与科创企业股权投资相结合的信贷投放,除发放贷款外,还可以向科创企业提供结算、财务顾问等一揽子综合金融服务。

  严格控制风险,保证投贷联动审慎稳健开展。一是要做好贷款与投资的风险隔离。投贷联动不是有了投资,银行贷款就必须联动跟进,绝不能为了开展投贷联动业务而改变银行贷款的特性和风险偏好。贷款发放后,要建立防火墙机制,使贷款资金与投资资金彼此独立,并全程监督资金用途。二是要控制投资比例与贷款额度,根据企业业务发展需求确定合理的投贷联动规模,针对不同风险程度的企业,弹性调整投贷联动的比例。三是要做好资金发放后的风险控制,适当参与企业经营,对企业的重大决策进行评审,派驻专业人员担任企业董事会及财务、销售、运营等关键环节要职,同时建立资金监测机制,对投资和贷款资金的使用情况进行动态监控,分析企业的经营情况,预防风险的发生。

完善外部环境,促进投贷联动工作健康有序开展。投贷联动在我国是一个新型的金融服务模式,需要相关各方创造良好的外部环境,形成合力。一是完善相关法律法规,扩大银行股权直投业务试点范围,推动更多银行具备“自投自贷”资格。二是加大配套支持力度,健全风险补偿机制,形成包括政府担保基金、政策性金融工具和商业保险在内的多层次风险分担体系,弥补科创型小微企业融资担保薄弱的短板,打造良好的投贷联动生态环境。三是明确对投贷联动的监管要求,形成宽严适度的监管环境。对投贷联动给予适当的政策支持,可参照银监会对小微企业信贷管理的“四单原则”,对科创企业贷款在信贷计划、人力资源与财务资源、客户认定与信贷评审、激励约束机制等方面给予政策倾斜,同时要严控风险,加强跨界联动监管,防范跨市场跨领域的风险传导。

文章来源:节选于《中国农村金融》杂志2017年16

 

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